[摘要] 在股價(jià)漲勢(shì)如虹的同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)于翠華略顯凌厲的擴(kuò)張之勢(shì)卻也漸生擔(dān)憂(yōu)。業(yè)內(nèi)人士表示，餐飲企業(yè)要做大做強(qiáng)需面臨很多挑戰(zhàn)，投資者對(duì)翠華未來(lái)的業(yè)績(jī)預(yù)期仍需謹(jǐn)慎。

上市不足三個(gè)月，翠華控股的股價(jià)已經(jīng)和其在內(nèi)地各分店的生意爆棚之狀形成了完美呼應(yīng)：2月18日，翠華股價(jià)再創(chuàng)新高，盤(pán)中一度升破4港元至4.19港元，相較其2.27港元的發(fā)行價(jià)，漲幅已逾80%，大大超過(guò)同期恒生指數(shù)的表現(xiàn)。

然而，在股價(jià)漲勢(shì)如虹的同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)于翠華略顯凌厲的擴(kuò)張之勢(shì)卻也漸生擔(dān)憂(yōu)。近日，接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，餐飲企業(yè)要做大做強(qiáng)需面臨很多挑戰(zhàn)，投資者對(duì)翠華未來(lái)的業(yè)績(jī)預(yù)期仍需謹(jǐn)慎。

翠華在港茶餐廳市占率僅3.2%

作為香港茶餐廳第一股，從旺角甘霖街一間小冰室里走出來(lái)的翠華控股在上市時(shí)即表示，要將超過(guò)一半的募集資金都用于內(nèi)地的“軸輻式”擴(kuò)張，即首先在新城市或目標(biāo)地區(qū)的主要商業(yè)地段或高人流地點(diǎn)，開(kāi)設(shè)一定數(shù)目的旗艦餐廳，然后再設(shè)立中央廚房為“軸心”，以統(tǒng)一制作、采購(gòu)及物流等。

翠華餐廳的官網(wǎng)顯示，公司在香港地區(qū)和澳門(mén)地區(qū)分別有24家和1家分店;而在內(nèi)地，目前僅有兩個(gè)城市有分店，其中武漢1家，上海市場(chǎng)自2009年設(shè)立第一家分店以來(lái)，目前共有4家正在營(yíng)業(yè)，第5家也即將開(kāi)業(yè)。根據(jù)招股書(shū)披露，公司計(jì)劃在2015年3月31日前，在長(zhǎng)三角(以上海為主)、華南(以廣州、深圳為主)以及華中地區(qū)(以武漢為主)共新開(kāi)24家分店。屆時(shí)，內(nèi)地門(mén)店總數(shù)預(yù)計(jì)達(dá)到30家。

事實(shí)上，考慮到香港餐飲業(yè)的現(xiàn)狀，翠華控股將業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的動(dòng)力寄望于內(nèi)地的邏輯也是顯而易見(jiàn)的。一方面，根據(jù)全球顧問(wèn)公司Frost&Sullivan編制的香港十大連鎖茶餐廳名單，以截至2011年12月31日的年度收入排名看，無(wú)論總收入(7.22億港元)、日均收益(10.6萬(wàn)港元)還是翻座率(11.47)等，翠華餐廳均排名第一。但其在香港市場(chǎng)的占有率僅為3.2%，原因是市場(chǎng)的分散度過(guò)大，競(jìng)爭(zhēng)者眾多。

香港第一上海證券首席策略師葉尚志在接受記者采訪時(shí)表示，若以上市不足三個(gè)月的市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)中長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)，并不成熟，仍需進(jìn)一步觀察基本面。

葉尚志指出，在香港，餐飲企業(yè)要想做大面臨著很多困難，一直以來(lái)，物業(yè)租金、食材和人力成本的壓力都很大，而現(xiàn)在又有進(jìn)一步加大的趨勢(shì)。目前，金融核心區(qū)的中環(huán)一帶已有很多餐飲店因高租金而不得不遷離至二、三線區(qū)域，但這也帶來(lái)另一個(gè)問(wèn)題，即新的店址所在地又不如中心地帶的人流量多。

記者注意到，早在去年9月，在港居住已18年的瑞信董事總經(jīng)理兼亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師陶冬即表示，香港租金已升至極高的地步;許多經(jīng)營(yíng)奶茶、牛腩面、菠蘿油包和車(chē)仔面等香港特色食物的餐廳因租金驟然飛漲而不得不關(guān)閉。此外，香港的最低工資將從時(shí)薪28港元加至30港元，也令餐飲行業(yè)成本壓力雪上加霜。

內(nèi)地“軸輻式”擴(kuò)張面臨挑戰(zhàn)

此外，還有一個(gè)不容忽視的隱憂(yōu)，即餐飲業(yè)的壓力包括其產(chǎn)品口味在特定地區(qū)的受歡迎度。葉尚志舉小肥羊的例子指出，2008年底，小肥羊登陸港交所，3年后就被百勝集團(tuán)收購(gòu)。在當(dāng)時(shí)，作為首個(gè)來(lái)港上市的內(nèi)地品牌餐飲企業(yè)，小肥羊在香港的分店也曾吸引了不少?lài)L鮮的本地食客，但由于飲食習(xí)慣和口味等原因，客流量就逐漸減少了。所以長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)翠華控股要在內(nèi)地?cái)U(kuò)張，可能也會(huì)面臨顧客對(duì)港式茶餐廳口味的新鮮勁兒減弱的問(wèn)題。

葉尚志還認(rèn)為，品牌建設(shè)在競(jìng)爭(zhēng)激烈的餐飲行業(yè)尤其重要。目前市場(chǎng)所熟知的香港地區(qū)餐飲業(yè)品牌，主要是大家樂(lè)和大快活，而這兩家企業(yè)都已在行業(yè)內(nèi)經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的磨煉和發(fā)展，一方面，良好的品牌形象對(duì)企業(yè)的知名度和影響力有助益，另一方面，品牌效應(yīng)再配以一定的規(guī)模，企業(yè)才能在租金、原料等方面擁有更多的議價(jià)權(quán)。

中投顧問(wèn)酒店餐飲行業(yè)研究員康建華在接受記者采訪時(shí)，則特別提到了標(biāo)準(zhǔn)化問(wèn)題，“餐飲企業(yè)要想做大做強(qiáng)，‘標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)’也是關(guān)鍵，因?yàn)橹挥袑?shí)現(xiàn)了標(biāo)準(zhǔn)化，才能使得企業(yè)特色得到復(fù)制�！焙翢o(wú)疑問(wèn)，對(duì)于以“港式茶餐廳”為特色的翠華控股來(lái)說(shuō)，如何做到在內(nèi)地?cái)U(kuò)張過(guò)程中持續(xù)保證產(chǎn)品的“港質(zhì)港味”尤為重要。

輝立投資咨詢(xún)有限公司董事、輝立證券持牌分析師陳星宇在接受記者采訪時(shí)就指出，對(duì)于翠華而言，未來(lái)要與各檔次港式餐廳競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)份額，提供差異化服務(wù)也很重要。

  根據(jù)翠華控股的招股書(shū)披露，目前公司在內(nèi)地市場(chǎng)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括避風(fēng)塘、新旺、太興燒味，普京餐廳等。其中，截至2011年12月31日，避風(fēng)塘在內(nèi)地的年收入為5.6億元人民幣;比翠華控股更早進(jìn)入內(nèi)地市場(chǎng)的太興燒味同期內(nèi)地年收入也有1.98億元人民幣;而翠華餐廳在內(nèi)地的年收入只有5600萬(wàn)元人民幣。另外，陳星宇還提醒，由于翠華控股定位于“高檔茶餐廳”，價(jià)位較普通茶餐廳偏高，這對(duì)顧客的消費(fèi)能力也有一定要求，只有宏觀經(jīng)濟(jì)向好，老百姓可支配收入持續(xù)增長(zhǎng)，翠華的擴(kuò)張才能有需求基礎(chǔ)。